En novembre 2020, la Zambie est devenue le premier pays africain à ne pas honorer le paiement de sa dette envers le Fonds monétaire international (FMI), manquant un paiement de plus de 40 millions de dollars. En 2022, le pays a signé un accord de facilité élargie de crédit (FEC) aux termes duquel il accorderait une plus grande liberté budgétaire pour réinvestir dans une réforme sociale stable et soutenue.
Dette intérieure souveraine en Zambie
En 2019, la dette extérieure de la Zambie s'élevait à près de 16 milliards de dollars. La combinaison d’une baisse du PIB national, d’une augmentation des emprunts pour des projets commerciaux et d’un déficit budgétaire soutenu, encore aggravé par l’impact financier mondial de la pandémie de COVID-19, a laissé le pays incapable de maintenir sa croissance économique.
Une grande partie de cette dette a également été aggravée par des accords de prêt rigides avec des prêteurs bilatéraux. En conséquence, le type de dette accumulée par la Zambie comportait des taux d’intérêt plus élevés et des délais de remboursement stricts que le pays avait du mal à respecter.
Avant le défaut de paiement de novembre 2020, le ratio dette/PIB de la Zambie, un indicateur clé utilisé par le FMI pour calculer la capacité d'un pays à rembourser sa dette, approchait les 103 %. Le FMI s’attend à ce que les pays ayant des ratios inférieurs à 60 % soient plus à même de rembourser leurs prêts de manière efficace et durable. Les ratios supérieurs à ce niveau indiquent un risque élevé de défaut économique.
Les conditions en Zambie ont été classées comme extrême pauvreté selon le cadre des Nations Unies (ONU), avec plus de la moitié des citoyens vivant avec moins de 2 dollars par jour.
Le pari de la restructuration
En réponse aux tendances croissantes des défauts de paiement et de l’instabilité budgétaire dans les pays à faible revenu, le FMI et la Banque mondiale ont lancé deux initiatives visant à alléger la dette et à encourager les stratégies de réduction de la pauvreté : l’Initiative en faveur des pays pauvres très endettés (PPTE) de 1996 et l’Initiative d’allégement de la dette multilatérale (IADM) de 2005.
Le soutien de ces institutions a permis aux pays ayant les ratios dette/PIB les plus élevés d’accéder à un allègement global de leur dette. Ces programmes se sont étendus à la suite de la pandémie de COVID-19, qui a perturbé la croissance économique mondiale et exercé une pression sur le commerce international. L'expansion a donné naissance au Cadre commun du G20.
Après avoir fait défaut en novembre 2020, la Zambie a demandé un traitement de sa dette dans ce cadre. L’objectif était de stabiliser temporairement les niveaux d’endettement tout en améliorant la gestion budgétaire.
La demande a été officiellement acceptée à l'été 2022. La Zambie a reçu une FEC sur 38 mois d'une valeur de 1,3 milliard de dollars, que le FMI a augmentée à 1,7 milliard de dollars en 2024. Après avoir approuvé les conditions de la FEC, le FMI a déclaré que les efforts visant à atténuer le surendettement de la Zambie comprendraient une augmentation des dépenses sociales pour « améliorer l'accès aux services sociaux de base… [provide] un moyen d’atténuation essentiel contre l’insécurité alimentaire… et [increase] dépenses de santé et d’éducation.
L’impact de la restructuration de la dette du FMI en Zambie
Parallèlement aux réformes institutionnelles visant à prévenir une future mauvaise gestion de la dette, la restructuration de la dette du FMI en Zambie a également produit plusieurs développements affectant la vie quotidienne des citoyens.
Dans les secteurs de la santé et de l’éducation, l’accord FEC a accordé au gouvernement zambien une plus grande liberté fiscale pour recruter « des dizaines de milliers d’enseignants et d’agents de santé ». Cette expansion a amélioré l’accès à l’éducation et renforcé la prestation de services dans les cliniques et les hôpitaux.
Le gouvernement a également élargi le programme de transfert social en espèces (SCT), qui fournit des prestations sociales aux familles les plus vulnérables et exclues du pays. Plus d’un million de ménages devraient bénéficier d’une aide d’ici fin 2022.
Bien que les données actuelles restent limitées en raison de lacunes dans les enquêtes et les recensements, la Société civile pour la réduction de la pauvreté en Zambie rapporte que la pauvreté reste répandue, atteignant environ 60 % de la population en 2024. Cependant, l'organisation note qu'une stabilisation économique à long terme pourrait aider à sortir des millions de ménages zambiens de la pauvreté.
Certains indicateurs de stabilisation sont déjà apparus. L’inflation diminue régulièrement depuis plus d’un an et la croissance du PIB est revenue pour la première fois depuis avant la pandémie de COVID-19.
L'accord FEC avec la Zambie a officiellement pris fin en octobre 2025. En examinant les progrès, le FMI a rapporté plus tôt cette année que même si la restructuration budgétaire au cours des 38 mois a montré des progrès, la viabilité à long terme dépendra du maintien de ces réformes par le gouvernement zambien de manière indépendante.
Mettre en œuvre un changement social positif
Les initiatives stratégiques comme celles menées par le FMI se heurtent encore à des obstacles à une réduction globale de la pauvreté. L’un des défis les plus importants est le temps nécessaire pour négocier les conditions de financement et d’allègement.
Le gouvernement zambien a attendu près de deux ans pour que son accord aboutisse. D’autres pays de la région, notamment l’Éthiopie, le Ghana et la République démocratique du Congo, ont également connu des retards allant de plusieurs mois à plusieurs années avant de parvenir à des accords similaires.
Certains chercheurs attribuent ces retards à des processus institutionnels rigides ou à des inégalités structurelles persistantes dans les systèmes financiers mondiaux. Le FMI pointe plutôt les « retards dans la conditionnalité structurelle » comme un facteur clé ralentissant les négociations.
Regarder vers l'avenir
Malgré les défis, la Zambie offre un exemple de la manière dont la restructuration de la dette soutenue par le FMI et les programmes FEC peuvent offrir aux pays à faible revenu une voie structurée pour sortir de la crise financière. Ces programmes visent à restaurer la stabilité macroéconomique tout en protégeant les dépenses sociales essentielles lors de réformes institutionnelles plus larges.
En combinant la réforme fiscale avec des engagements en faveur de la santé, de l’éducation et des services sociaux, ces programmes cherchent à répondre aux pressions économiques immédiates tout en renforçant la capacité budgétaire à long terme. L’impact de la restructuration de la dette du FMI en Zambie illustre comment un allègement coordonné, une réforme budgétaire et des investissements sociaux ciblés peuvent aider un pays à passer d’un pays en défaut à la stabilité et à créer les bases d’une croissance durable et d’une réduction progressive de la pauvreté.
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